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自十年前可口可乐收购汇源果汁被否以后，汇源果汁股价一直下跌，且在2014和2015年年度分别亏损1.26亿元和2.28亿元。尽管期间，朱新礼多路尝试突围，但不管是从加大产品、市场和销售投放力度，到收购冰红茶品牌“旭日升”和主打乌龙茶饮的“三得利”中国，系列战略都没能帮助汇源果汁翻盘，反而越陷越深。

信用违约事件影响股市情绪，周期类公司受影响更大。信用违约对股市的冲击可分为两个层面，第一层面是对市场情绪的压制，第二层面是信用违约推升无风险利率，由此造成股市风险溢价上升。历史数据显示债市信用利差和股市风险溢价相关但也存在背离。2011年城投危机爆发的宏观背景是基本面下行，GDP同比增速从11Q1的10.2%降至12Q2的7.6%，全部A股累计净利润同比增速从24.2%降至-0.16%。虽然城投危机并没有出现实质性违约，但11年下半年仍出现股债双杀，信用利差从低点2.22%升至4.44%，股市风险溢价从1.60%升至4.35%。16年3-6月信用违约集中暴露的背后同样是基本面下行，GDP同比增速从15Q2的7.0%降至16Q2的6.7%，全部A股累计净利润同比增速从8.62%降至-4.71%，16年4-5月期间股市也出现一波下跌，随着三季度数据回暖，16Q3的GDP同比6.7%，全部A股累计净利润同比增速1.6%，上证综指震荡中枢由前期2800-3100点向上进阶到3000-3300点。我们之前多次提出“新时代的基本面特征：经济平盈利上”，未来如果宏观经济增长平稳，盈利仍能保持较高增长。目前信用利差2.2%，处于2008年以来自下而上61.25%分位，市场风险溢价1.9%，处于2008年以来55.43%分位，均处于中间水平。从市场结构看，由于周期行业杠杆率普遍偏高，因此在信用违约集中爆发期，周期股普遍表现低迷。2016年3-6月期间跌幅最大的前五大行业分别为煤炭（21%）、计算机（21%）、传媒（21%）、钢铁（20%）、建材（17%）。从上周市场表现看，跌幅居前的行业包括煤炭（跌幅6.8%）、石化（4.5%）、家电（3.8%）、非银（2.9%）、房地产（2.7%）、钢铁（2.6%）。

8月22日晚，力帆股份（601777.SH）对外披露的2019年半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入约为51.78亿元，同比减少13.39%；归属于上市公司股东的净利润约-9.47亿元，去年同期为盈利约1.25亿元。事实上，早在2018年，公司的经营就已经亮起红灯，其扣非后净利润亏损达21.5亿元，全靠卖资产才实现扭亏。

虚化一般是依靠大光圈+长焦来实现，腾龙A035尽管光圈不算很大，但焦段达到了400mm的超长焦，因此在长焦下拍摄人像会有不错的虚化效果。这组人像我们主要在室内完成，焦段则主要控制在100mm-300mm的范围。总体来说，这支镜头在拍摄人像时灵活度很好，半身像、特写的切换只需要轻轻一拧。

36氪：上一笔融资是去年腾讯和58投的，目前有考虑新一轮融资吗？黄炜：没有，目前资金很充足。有很多人讲，现在是资本的冬天，但我觉得企业要非常珍惜冬天。夏天市场火热的时候，钱能解决很多问题，却会让人关注不到自身的问题。今天来看，钱没有烧出任何一家真正的企业，而真正优秀的公司都是在冬天创立的，比如当年的58和美团。冬天的时候，人们才会更加清醒，才能更专注于提升自身的核心竞争力。

通过实拍测试，我们可以看到腾龙A035的100mm和400mm端在前两挡光圈下，均有较为明显的暗角，但是在收缩两挡光圈之后，暗角现象明显改善。·防抖实拍测试从参数表可以看出，腾龙A035在防抖方面达到4挡的能力，可以弥补4挡快门速度。在测试中，我们使用站立姿态手持拍摄，使用MODE1模式，从安全快门速度开始逐挡降低快门速度，每挡下拍摄3张照片以观察图片细节来判断防抖效果。尽管这样的样本数量不足以完全说明问题，但可作为防抖性能的参考。