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图表2:美国非金融企业杠杆率与新增债务规模资料来源:BIS,Bloomberg,东证衍生品研究院在得到美国非金融企业的新增债务规模之后,接下来就可以和美国国债期限利差做比较。出乎意料的是,与美联储经济学家的解释刚好相反,在国债收益率曲线变平的过程中,美国非金融企业的新增债务规模是上升的,而非下降!而在收益率曲线变陡的过程中,企业新增债务规模转为下降。也就是说,收益率曲线变平,银行因为借短贷长利润压缩导致信用收紧的解释与事实完全相反。可以注意到市场上有不少人都是在这种解释的基础上分析问题,这也表明本文的发现是反直觉的。为什么企业新增的债务规模上升(即信用的宽松)是在收益率曲线变平的时候发生的呢?一个可能的解释是,期限利差影响了银行的利润(借短贷长),也影响了实体企业借贷的成本(借长存短)。在收益率曲线变平的过程中,银行利润的减少的另一面是企业借贷成本的降低。这样企业就倾向于更多的借贷,由此导致新增债务规模的上升。
值得一提的是,报告期各期,浙商银行经营活动产生的现金流量净额分别为1058.4亿元、-924.28亿元、-1403.16亿元、-41.33亿元。从营收结构上来看,与大多数商业银行一样,浙商银行主营收入在很大程度上依赖于利息净收入。报告期内,该行利息净收入分别为252.29亿元、243.91亿元、263.86亿元、159.51亿元,占营业收入的比例分别为75.31%、71.27%、67.75%、70.75%。
特朗普还表示,“我觉得我们这两天相处不错,只不过,我不认为我俩中任何一个已经做好了准备。”据此前媒体报道,第二次朝美领导人会晤未达成协议。特朗普表示,谈判破裂与放松制裁有关,“朝鲜要求解除所有制裁,美国无法接受”。而在3月1日凌晨,正在越南河内参加第二次朝美领导人会晤的朝鲜代表团突然召开发布会。(详见太意外!朝鲜深夜开记者会反驳美国!)主持记者会的朝鲜外务相李勇浩表示,朝鲜在本次河内朝美领导人会晤中并非如美国总统特朗普所说要求全面解除所有对朝制裁,而是要求解除涉及民生领域的几项主要对朝制裁内容。
芮萌向第一财经记者表示,强监管和非标审计意见的增多,表明资本市场规范程度和审计质量在提高。“非标意见是衡量审计质量的一个指标。会计师事务所与上市公司存在服务商与客户之间的商业关系,非标意见增多,表明会计师事务所不仅发现了企业会计记录的异常现象,而且还有胆量说出来。而不再像以前那样,睁一只眼闭一只眼了。”
通过分析,上述沽空机构还发现,2016-2017年南方能源和贵州优能收入相差很大,但是2018年两者的收入几乎持平,这并不意味着公司停止了篡改账目的行为。Emerson通过详细的调查收集了大量的信息,证明该公司2018年的实际煤矿产量仅为其报告产量的1/3。